Что такое делистинг и чем он грозит владельцам акций

Словник • 15.09.2026 • 11 0

Делистинг, или снятие акций с торгов на бирже, — это процесс, при котором бумаги компании перестают допускаться к официальной биржевой торговле. Такой шаг может быть вызван разными причинами: стратегическими изменениями, финансовыми решениями или корпоративными реструктуризациями. Делистинг серьёзно влияет на компанию, её акционеров и инвесторов и порождает целый спектр последствий, которые важно учитывать при анализе. В статье разберём подробнее, что такое делистинг, какие угрозы он несёт для владельцев бумаг и что делать, если акции из вашего портфеля исключили из биржевых списков.

Что такое делистинг

Делистинг — это прекращение торгово-валютных операций с ценными бумагами на фондовой бирже. Организатор торгов может проводить его по разным причинам, и владельцам активов важно понимать, почему акции, облигации и депозитарные расписки были исключены из оборота. От этого будет зависеть стратегия управления проблемными активами.

Причин делистинга несколько, но чаще всего встречаются две:

несоблюдение эмитентом требований площадки;
заключение компанией сделки слияния или поглощения.

Каждая биржа вводит свои правила листинга. Их нарушение со стороны эмитента может стать причиной делистинга. Это может быть несоблюдение правил ведения финансовой отчётности, требований к минимальной цене акций или капитализации компании. Если эмитент больше не соответствует указанным условиям, значит, его бумаги могут представлять угрозу интересам участников рынка и репутации организатора торгов.

К примеру, в начале 2024 года акции электромобильного стартапа Arrival прошли процедуру делистинга на бирже Nasdaq. Это произошло из-за сокращения объёмов средств оборотных фондов и общего ухудшения экономической ситуации на локальном рынке, что поставило компанию на грань банкротства. Новость привела к падению бумаг Arrival сразу на пятнадцать процентов.

Вторая самая частая причина делистинга — реорганизация акционерного капитала эмитента. Это происходит, если, например, одна компания покупает акции другой и выпускает новые бумаги объединённого юридического лица или выводит из оборота часть старых.

Виды делистинга

Существует несколько видов делистинга. Их используют в зависимости от ситуации на рынке и изменений статуса эмитента.

Принудительный делистинг. Это принудительное исключение акций эмитента из списка, если он перестаёт отвечать требованиям биржи.

К примеру, регулятор может вывести бумаги, если компания оказалась на грани банкротства или была уличена в предоставлении недостоверной финансовой отчётности. Кроме делистинга биржа может на время прекратить торги. Обычно такие ситуации связаны с событиями внутри компании. При этом мера может применяться без предупреждений, из-за чего некоторые инвесторы рискуют не успеть закрыть позицию.

Например, в России прекращались торги бумагами кредитно-финансовых учреждений, отправленных на санацию. Если регулятор отказывается от делистинга, торги акциями, облигациями и депозитарными расписками могут возобновиться.

Делистинг по желанию эмитента. В некоторых случаях компании сами подают заявку на делистинг своих бумаг. Так может происходить из-за желания эмитента консолидировать акционерный капитал в руках одного или нескольких крупных инвесторов.

Отказ от торговли на фондовом рынке также иногда связан с поглощением и слиянием предприятий. Тогда их акционерный капитал может быть реорганизован, чтобы компания вышла на рынок как новое юридическое лицо. На фондовых рынках США это одна из самых распространённых причин делистинга. В России отказ от торговли акциями на регулируемых площадках чаще всего связан с желанием эмитентов сохранить конфиденциальную информацию о своей деятельности.

Ещё одна распространённая причина — стремление избежать падения репутации компании в глазах инвесторов из-за длительной стагнации цены инструмента.

Делистинг иностранных бумаг. На российском фондовом рынке торгуются бумаги иностранных эмитентов. Для выхода на торги они должны пройти процедуру листинга на иностранных площадках. Когда на иностранных площадках прекращается обращение акций, облигаций и депозитарных расписок, аналогичные меры принимают на российских биржах.

Реклама МФК «Займиго»

Первый заём бесплатно

сумма:

До 50 000 руб.

ставка:

Бесплатно

срок:

До 30 дней

решение:

От 5 минут

Подать заявку

Смотреть все займы

Делистинг российских компаний с 2022 года

Начиная с 2022 года ряд российских компаний заявили о делистинге своих акций и депозитарных расписок на российской и зарубежных фондовых биржах. Это произошло из-за неблагоприятной обстановки на иностранных рынках.

К примеру, в марте 2022 года Nasdaq и NYSE заявили, что планируют делистинг бумаг Яндекса, Ozon, HeadHunter, Qiwi и ЦИАН. До этого, в феврале того же года, биржи фактически прекратили операции купли и продажи акций и депозитарных расписок этих эмитентов. Эти активы были исключены из торгов в начале 2023 года.

В апреле 2022 года Газпром был вынужден прекратить листинг своих депозитарных расписок на биржах Лондона и Сингапура.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Стратегия управления активами зависит от причины прекращения торгов. В одних случаях инвестору стоит выйти из рискованных активов, в других — ничего не делать, ожидая стабилизации ситуации. Рассмотрим все стратегии поведения владельца акций, которые планируют снять с торгов.
Продать акции. Один из самых очевидных вариантов — продать акции, облигации или расписки, пока процедура прекращения листинга ещё не проведена. Обычно здесь срабатывает правило: чем раньше инвестор продаёт бумаги, тем больше он сможет за них выручить. Выход новости о будущем делистинге обваливает цену акций и депозитарных расписок. С каждым днём ожидания рынка будут ухудшаться, поэтому лучше поспешить реинвестировать деньги в более надёжные активы.
При этом важно учитывать специфику работы площадки. К примеру, делистинг на Нью-Йоркской бирже означает, что акции и депозитарные расписки будут удалены с рынка и больше не доступны для покупки и продажи. Делистинг в России не ведёт к снятию бумаг с торгов. Компания останется публичной, а её акции можно будет покупать и продавать на внебиржевом рынке. Это означает, что у инвестора сохраняются возможности оперировать активами, но их стоимость ожидаемо снизится.
Дождаться оферты. Если компания, по акциям которой биржа проводит делистинг, получила уведомление о прекращении торгов, она должна перед уходом объявить об оферте. По ней владельцы активов смогут продать их эмитенту. Но поскольку ситуация для торгов оказывается неблагоприятной, цена выкупа будет ниже средней по рынку за последние шесть месяцев.
Здесь также важно помнить о дополнительных правилах. К примеру, если у одного из акционеров на счетах находится девяносто пять процентов бумаг эмитента и более, он имеет право выкупить их у других инвесторов, и те не смогут отказаться продать активы.
Такая ситуация в своё время произошла с акциями компании МегаФон. Из-за того, что финансовые показатели ухудшились, в отношении бумаг сотового оператора был проведён делистинг. У акционеров было два возможных варианта: продать свои акции на бирже или дождаться, пока эмитент сделает оферту. МегаФон консолидировал девяносто пять процентов акций, а затем воспользовался правом выкупа бумаг. До этого в схожую ситуацию попали акционеры предприятий АвтоВАЗ и Уралкалий.
Сохранить акции. Не всегда прекращение листинга делает акции нежелательными активами для инвесторов. Несмотря на удаление с торгов своих бумаг, эмитент продолжает выплачивать дивиденды, а сами активы сохраняют инвестиционную привлекательность. Значит, в таком случае разумнее будет не продавать акции компании, а оставить их в портфеле.

Если инвестор выбирает такой вариант, ему на всякий случай нужно обдумать способы продажи активов на других площадках. Сделать это можно без посредников на внебиржевом рынке. Это чем-то напоминает торговлю по объявлению: продавцы и покупатели находят друг друга на специализированном сайте. Главный недостаток внебиржевых рынков — низкая ликвидность активов. Это означает, что есть риск и вовсе не найти покупателя.