Своп: что это такое и как его используют в торговле на бирже

Своп — это производный инструмент, который впервые опробовали на Лондонской бирже ещё в 1979 году. Само слово пришло из английского и означает обмен. Массово пользоваться им начали с 1981 года. Первыми, кто всерьёз взялся за такие сделки, стали IBM и Всемирный банк. Их опыт потом лёг в основу широкого распространения механизма. Ниже разберём, что это за штука, в чём её плюсы и минусы и как её применяют на практике.

Определение и главные особенности

В нашей стране сегмент рынка, где ходят свопы, регулируется законом о рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 года и Гражданским кодексом. Юридическое толкование термина дано в указании Центробанка от 16 апреля 2015 года о видах производных финансовых инструментов.

Если объяснять по-простому, своп — это временный обмен активами. Одна сторона берёт у другой активы и обещает вернуть их обратно в назначенный срок по заранее оговорённой цене. Сделка может быть как короткой, так и длинной. Чтобы операция считалась свопом, между обменом и возвратом должно пройти какое-то время. Самые короткие сделки длятся один день.

У нас механизм активно пошёл с начала двухтысячных. В 2013 году служба по финансовым рынкам ввела термин кредитный дефолтный своп. Ещё через два года Центробанк выпустил указание, где этот инструмент официально закрепили.

Какие бывают свопы и как их применяют

Все свопы на рынке делятся на три категории: кросс-валютные, кредитно-дефолтные и валютные. Разберём каждую подробнее.

Список видов:

• кросс-валютный, он же валютно-процентный. Смысл сделки в обмене процентными ставками. Обычно плавающую меняют на фиксированную или наоборот. Одна сторона платит другой разницу между начислениями;

• кредитно-дефолтный, он же CDS. На бирже это самый ходовой тип. Суть такая: продавец свопа обещает возместить покупателю убыток, если третья сторона не вернёт кредит, выданный покупателем. Так покупатель дериватива страхует риски. Продавцу выгодно, что событие скорее всего не случится, а комиссию он получит в любом случае. В трейдинге это выглядит так: инвестор страхуется на случай падения котировок акций;

• валютный. Это комбинация двух противоположных сделок по обмену валюты с разными датами. Начало называют валютированием, конец — завершением свопа. Если сделка закрывается в тот же день, комиссию не начисляют.

Валютные операции на рынке делят по срокам:

• короткие, то есть однодневные;

• стандартные;

• длинные, они же форвардные, когда в начальную дату идёт первый обмен, а позже — обратный.

Компании, участвующие в международных валютных торгах, чаще всего используют длинные и короткие свопы.

Разберём на примере, как работает валютный своп. Допустим, брокер предложил застраховать валютные риски. В будущем вы планируете платежи в валюте и хотите зафиксировать текущий курс, но нужной суммы в рублях у вас нет. Чтобы обезопасить себя, вы делаете так:

• переводите на брокерский счёт гарантийное обеспечение, обычно это 10–15 процентов;

• заключаете сделку на покупку валюты;

• подаёте поручение на перенос расчёта по сделке на нужную дату;

• когда срок наступает, покупаете валюту.

За несколько дней курс может упасть или вырасти. Если он поднимется, курсовая разница будет положительной, но и размер обязательств вырастет. При снижении курса обязательства уменьшатся, а разница станет отрицательной.

Компании, применяющие такую защиту, могут оптимизировать затраты и покупать валюту по фиксированному курсу. Минус в том, что нужен запас средств на гарантийное обеспечение.

Чем свопы отличаются от опционов и фьючерсов

Всего есть четыре основных вида деривативов: свопы, форварды, опционы и фьючерсы. Все они защищают от риска изменения котировок. Но у каждого свои черты.

Реклама МФК «Юпитер 6»

Займ(Деньга)

сумма:

До 15 000 руб.

ставка:

Бесплатно

срок:

До 21 дня

решение:

От 5 минут

Подать заявку

Смотреть все займы

Фьючерсы

Фьючерс — это контракт на покупку или продажу сырья, валюты, акций или других инструментов в будущем по оговорённой цене.

По характеру исполнения такие сделки делятся на поставочные и расчётные. В первом случае продавец обязан продать базовый актив на фиксированных условиях, а покупатель — купить.

При расчётном контракте стороны проводят расчёты, но самой покупки или продажи актива не происходит. По итогам дневного клиринга биржа считает разницу между ценой покупки фьючерса и текущей ценой актива. Эта разница, то есть вариационная маржа, списывается и начисляется по счетам участников. К примеру, если в выигрыше покупатель, на его счёт поступает прибыль, а со счёта продавца уходит такая же сумма.

На следующий торговый день за исходную точку берут стоимость на момент закрытия вчерашней сессии. Выплаты идут каждый день, а окончательный расчёт делают в день истечения срока фьючерса, он же дата экспирации.

В момент сделки брокер не требует всей суммы на счёте. Достаточно внести небольшую долю от стоимости — гарантийное обеспечение. Эти деньги блокируются в банке и потратить их никуда нельзя. Если котировки идут против трейдера, маржа списывается с ГО. Сумма обеспечения нефиксированная и зависит от стоимости сделки.

Если фьючерс подорожал, а денег на счёте не хватает для увеличения ГО, брокер даёт заём. Если цена падает, нужный размер ГО снижается, и часть заблокированных средств становится доступной.

Опционы

Опцион — ещё один производный инструмент. В отличие от фьючерса, он даёт покупателю право, но не обязанность выкупить актив по определённой цене в оговорённый диапазон дат. У опциона есть срок действия, после которого покупка становится невозможной.

Опционы бывают двух видов: колл и пут. Колл даёт право приобрести актив по заранее определённой стоимости, то есть цене страйк, независимо от того, как она изменится к моменту покупки. Опцион пут даёт возможность продать актив по цене страйк. Продают опционы обычно инвесткомпании и банки. Их зовут подписчиками или эмитентами. Покупателем может быть частное лицо или компания. Банк может как заработать на продаже, так и прогореть.

Чтобы посчитать выгоду, нужно знать размер премии, котировки на рынке и цену страйк. Покупатель останется в плюсе, если стоимость колл будет выше цены страйк, а пут — ниже, причём разница превысит размер премии, уплаченной компании.

Форварды

Форвардный контракт заключают между продавцом и покупателем на внебиржевом рынке, и в этом его отличие от фьючерсного. В обоих случаях покупатель обязуется купить актив в будущем по договорённой стоимости, а продавец — его продать. Форвард это внебиржевая разновидность фьючерсного контракта.

Свопы

Своп предполагает обмен активами: валютами, сырьём, процентными ставками, денежными потоками, акциями. Условия обычно предусматривают обратный обмен через какое-то время, и это отличает его от других деривативов.

Рынок свопов на Московской бирже

Рынок свопов на Мосбирже состоит из пяти групп участников.

В первую группу входят те, кто использует валюту под обеспечение рублёвых позиций на других рынках, либо те, кто покупает валюту с плечом. Особенность группы — минус по рублям и плюс по валюте.

Вторая — те, кто открывает шорты, то есть короткие позиции, на swap-рынке. У группы минус по валюте и плюс по рублям.

К моменту клиринга эти группы должны закрыть отрицательные позиции, иначе получат штраф от биржи.

У следующих трёх групп есть положительные позиции, но нет отрицательных:

• только позиции в рублях, без валют;

• только валютные позиции, без рублей;

• плюс в рублях и иностранной валюте.

Эти группы относят к опосредованным участникам рынка.

Ставки свопов определяются как разница между процентными ставками центробанков тех стран, которые выпустили валюту. Иногда случаются отклонения ставок. Причины бывают такие:

• сильная разница в объёмах участников с отрицательными позициями по валюте и по рублям;

• излишки рублёвой или долларовой ликвидности.

Если сочетаются два фактора, ведущие к снижению ставок, отклонение может стать критическим. В некоторых случаях ставки по swap даже уходят в минус. Поэтому, чтобы правильно анализировать ситуацию, нужно следить не только за ставками по свопам, но и за графиками курсов валют.